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传戴姆勒欲控股北京奔驰至65%北汽否认后股价仍低迷

日期:2019-10-8(原创文章,禁止转载)

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  传戴姆勒蠢蠢欲动谋求控股北京奔驰至65%北汽否认后股价仍低迷

  来源:时间财经

  原创:欧阳西子

  “潘多拉魔盒”已打开。

  继华晨宝马后,北京奔驰或成第二家打破股比限制的合资企业。

  近日,彭博社援引知情人士消息称,戴姆勒已有增持其在中国的合资公司北京奔驰所占股比的意愿,计划从现在的49%提升到65%以上。

  尽管增持的消息没有确认,但资本市场的担忧已经很明显。其实,就在今年10月宝马集团控股华晨宝马后,业界就曾猜测,北京奔驰会否成为第二家调整股比关系的企业。因为华晨宝马和北京奔驰有着很多相同点:它们同属豪华品牌,营收和利润更高,控股后取得收益更大;在合资企业中,与外资相比,中方实力较弱。

  目前,北京奔驰目前为戴姆勒集团与北汽集团的合资公司,双方股比为49:51。与此同时,戴姆勒集团参股北汽约10%的股份。近几年,北京奔驰实现了快速发展。北汽股份2018年半年报显示,北汽股份上半年实现了营收769.02亿元,净利润80.45亿元。其中,与北京奔驰相关的收入高达702.19亿元。这也让北汽集团在《财富》世界500强的排名,从2013年的336位攀升至2018年的124位。

  戴姆勒真会如传言,调整股权占比吗?这对北汽集团有多大影响?北汽和戴姆勒方面都明确表示否认,确认没有此事。“双方对目前的合作关系表示满意。我们将一如既往地保持良好合作关系,开辟高端汽车市场。”

  部分业内人士对时间财经表示,早在股比开放之前,一些外资车企就对目前的股比不满意,比如原来的北京吉普合同到期,奔驰就扬言不再续约。目前,奔驰肯定是有增持意愿,但更大可能还处于试探、协商阶段,这中间充满了各种博弈。

  戴姆勒欲增持北京奔驰

  中外汽车合资厂商50:50的股比限制,在中国已经延续了20多年。虽然中国加入WTO后,中国汽车关税几次降低,但合资股比始终未变。

  这期间,戴姆勒也曾微调与北汽集团调整股比关系。2013年2月,北汽集团与戴姆勒达成战略协议,戴姆勒在北汽股份上市时通过增发持股12%,而北汽股份在北京奔驰的股权从50%增至51%。该协议签署后,北汽集团、戴姆勒分别持有北京奔驰51%、49%的股权,北汽股份的上市计划也顺利完成。

  直到2018年4月,国家发改委明确表示,2022年取消乘用车外资股比限制,同时取消合资企业不超过两家的限制。通过5年过渡期,汽车行业将全部取消限制。

  宝马成为第一个“吃螃蟹”的外资企业。10月,宝马集团提升了其在华晨宝马中的合资比例。根据宝马集团公告,斥资约36亿欧元从华晨汽车集团手中收购25%股份,其在华晨宝马中的股份比例将从50%提高到75%。

  大家猜测北汽奔驰或将成为第二家。虽然北汽集团和戴姆勒集团表示否认,但这并未打消人们的猜疑。此前,在宝马集团增持华晨宝马股份的过程中,华晨汽车曾两度辟谣,甚至称此事属于“瞎扯”。但就在3个月后,华晨中国还是发布公告证实此事。

  对于交易金额,德国投资银行BankhausLampe分析师ChristianLudwig称,北京奔驰16%的股权价值可能在23亿欧元至30亿欧元之间。

  不过,业内普遍认为,与华晨宝马相比,戴姆勒增持的难度会更大。戴姆勒要面对的是北京市国资委管辖的重点企业,北汽在与其的过往博弈中颇为强势。如果戴姆勒增持成功,也就意味着北京奔驰不再是北汽北京癫痫病权威医院股份的控股子公司,两家公司财报不能并表,这对北汽股份影响很大,充满了很多变数,双方都会非常谨慎。

  北汽恐失“利润奶牛”

  北京奔驰一直是北汽集团的“利润奶牛”。公开数据显示,2017年,北汽集团净利润为22.52亿元,同比减少64.62%,其中近80%的利润许昌有治疗癫痫医院是由北京奔驰贡献。2018年上半年,北京汽车收入为769.02亿元,其中702.19亿元来自北京奔驰,同比增幅超20%。11月底,北京奔驰方面宣布,奔驰在华销量已经突破60万辆,创下新的豪车销量速度。

  这与戴姆勒近期的颓势形成了鲜明对比。2018年第三季度,戴姆勒息税前利润总计24.9亿欧元,同比下降27%;净利润为17.6亿欧郑州上哪家癫痫医院医治比较好?元,远低于去年同期的22.3亿欧元。业内普遍认为,戴姆勒希望通过增持,试图在华业务拥有更大的控制权,将北京奔驰利润并入报表,用以缓和戴姆勒营业额下滑的态势。

  早在今年年初,北汽集团曾宣布与戴姆勒共同投资119亿元,以扩大在华产能并建立新能源汽车工厂,此举也被视为戴姆勒有意提速在华发展的信号。

  如果戴姆勒最后实现增持,或将给北汽集团带来很大压力。此前,受宝马增持股份影响,华晨中国股价已经暴跌近30%。分析师表示,在中国政府开始放松外资所有权规定的大环境下,该交易将大幅降低华晨的长期价值。

  根据瑞银集团发布研究报告,若北京汽车对北京奔驰持股降至35%,公司2019年来自北京奔驰的盈利贡献将由90亿元,下降至60亿元,北汽整体盈利将由该行原本预期的40亿元降至10亿元。瑞银表示,虽然市场仍预期公司2019年盈利达69亿元,但该行重申北汽“沽售”评级,目标价3.5港元,相当于预测市盈率6倍。

  国泰君安在10月下旬发布分析报告也指出,受到“公司将仿照华晨汽车出售合资公司权益”的预期影响,北京汽车将继续承压,在低位维持一段时间。

  这也迫使北汽集团需加速转型。最近两年,北汽自主也在开始寻找一条新的发展路径。在绅宝遭遇打击后,北汽集团党委书记、董事长徐和谊提出全面新能源化的战略,北汽新能源也在今年9月通过资产重组正式登陆A股。

  不管如何,股比放开已是趋势,接下来北汽奔驰将面临多方博弈。(时间财经欧阳西子)

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